Метод определения стоимости компании, используемый при оптимизации структуры капитала.

Проведенный анализ подтверждает справедливость выбора подхода используемого для учета влияния структуры капитала на стоимость компаний.

В общем виде стоимость компании, рассчитанная при помощи доходного подхода, определяется по формуле:

(1)

где:

Value

- стоимость компании;

Ci

- свободный денежный поток в i-ом временном промежутке;

Vend

- остаточная стоимость компании, после прекращения ее деятельности (ликвидационная стоимость);

n

- срок деятельности компании;

r

- ставка дисконтирования, представляющая собой альтернативную стоимость капитала компании.

Если предположить, что ликвидационная стоимость компании равна нулю (компания существует бесконечно долго), ежегодный денежный поток постоянен во времени или растет с постоянным темпом i

, то данную формулу можно преобразовать в следующий образом (формула Гордона):

(2)

В дальнейшем в данной работе при анализе влияния методов финансирования на стоимость компании будет использоваться доходный подход в форме (1) или в упрощенном виде - (2).