Украинский рынок государственных ценных бумаг
Фактически, в течение 2001 – 2002 гг. ПОВДП были почти исключительным инструментом, какой Нацбанк использовал для проведения операций на открытом рынке. Начиная с 2003 года, ПОВГЗ не продаются вообще и находятся исключительно в собственности НБУ. [12]
Кроме облигаций, что выпускаются на рынке, в обращении находятся так же уже существующие облигации, выпущенные в 1998 и 2000 гг. Таким образом, если исключить КОВГЗ и ПОВДП, на 1 сентября 2004 г. в обращении находятся внутренние государственные облигации:
· • краткосрочные государственные облигации (КДО)
· • среднесрочные государственные облигации (СДО)
· • долгосрочные государственные облигации (ДДО) в том числе:
o ДДО с досрочным погашением
o амортизационные ДДО.
Министерство финансов дисциплинированно исполняет свои обязательства по погашению и выплатам процентов по государственным облигациям, однако реального успеха в развитии рынка ОВГЗ до сих пор достичь не удалось: рынок остался недостаточно прозрачным, а конкуренция практически отсутствует, даже на первичном рынке.
Непосредственным заемщиком на рынке внутреннего долга Украины выступает Министерство финансов, которое действует от имени Правительства (Кабинета Министров Украины). [1]
Минфин проводит первичные аукционы по размещению ОВГЗ каждый вторник. Аукцион по размещению КГО проводится каждую неделю во вторник, а аукционы по размещению СГО проводятся каждый месяц в первую, и последую полную неделю во вторник, уплата средств – на следующий день. [1]
Проводятся аукционы Нацбанком – генеральным агентом Минфина по выпуску и погашению ОВГЗ.
С 7 августа 2003 года функционирование первичного рынка начало регламентироваться новым нормативным документом Нацбанка, который был согласован с Минфином. Принятие этого документа немного отчистило старую нормативную базу, за счет отмены кое-каких старых положений, но принципиально мало, что изменилось в технологии функционирования первичного рынка.[1]
Судя по официальным заявлением, в ближайшем будущем не следует ожидать каких-либо существенных изменений в политике Минфина на рынке внутреннего государственного оборота.
В Украине в 2001 г. основным покупателем ОВДП выступил Пенсионный фонд Украины. Он выкупил возле 70% от общего объема размещения ОВДП в 2001 г. (порядка 800 млн. грн.). Часть коммерческих банков составила возле 20%, а большая часть этих 20% приходилась на Сберегательный банк. Остальные облигации (10%) приобрела еще одна государственная структура – Фонд гарантирования вкладов физических лиц. [12]
В 2002 – 2004 гг. картина по-видимому немножко изменилась в сторону системных банков, поскольку у Пенсионного фонда в этот период было меньше свободных средств, чем в 2001 г. Но это не является особенно важным, поскольку суть от этого не изменяется. Портфели ОВДП Украинских инвестиционных фондов и страховых компаний являются очень небольшими.
Физические лица и нерезиденты, на настоящее время, на рынке практически отсутствует (а если и есть, то точно держат совсем незначительные пакеты).
Что касается нерезидентов, постановление КМУ и НБУ 1996 года, требует осуществления нерезидентами операций с ОВДП исключительно через уполномоченные коммерческие банки.
Государственные облигации внешнего займа.
Развитию рынка международных облигаций способствовало много факторов, среди которых следует выделить большой рост выпусков долговых ценных бумаг правительствами стран с целью финансирования значительных бюджетных дефицитов, а также сокращение ограничений на движение капиталов между странами.
Вообще, международными облигациями считаются облигации, которые размещаются на заграничных рынках. В зависимости от рынков, на которых размещаются международные облигации, их можно разделить на такие виды: еврооблигации, иностранные облигации и глобальные облигации.
Чаще данную классификацию ограничивают первыми двумя пунктами. Глобальные облигации – это, в принципе, гибрид двух первых видов инструментов.